9块9卷哭瑞幸

中国咖啡江湖的故事，又要被改写。

过去两年，瑞幸连打了三场美丽仗：第一场，延续八个季度盈利，靠着业绩和营销活动停息了此前的财务造假丑闻；第二场，从门店规模、营收口径上超越星巴克，登上中国咖啡一哥的铁王座；第三场，在竞争对手库迪挑起9.9元多少钱战后挑战，借此减速霸占咖啡市场。

进入2024年，一哥位置还没坐热，瑞幸就遭逢了业绩滑铁卢。

最大的变动是由盈转亏。

往年Q1，瑞幸运营盈余0.7亿元，和之前几个季度相差甚远，净利润从10亿跌到盈余0.1亿元。瑞幸运营利润之前扭亏为盈的时期点是2022年Q1，有 投资者 开局担忧，业绩一朝回到两年前，是不是由于多少钱战带来的影响无法逆？

其次是门店的扩张没能带来营收的同步增长。

往年前三个月，瑞幸平均一天开将近三十家店，如今开到了18590家，门店数相比一年前翻了一倍，但公司营收和去年同期一样，还是63亿元。有 加盟商 开局质疑，瑞幸是不是门店密渡过大，或是遇到了增长天花板。

「定焦」制图

更蹩脚的是， 瑞幸靠烧钱补贴换来的用户池开局缩水 ，月平均买卖客户数从去年四季度的6244万降到5991万。

如今还有少量 生产者 在网络上发声：9.9元活动又缩水了，瑞幸是不是玩不起？

从三方的不懂入手，本文试图搞明确一个疑问：把咖啡行业带进9.9元时代的瑞幸，是打赢了还是保持不下去了？这场多少钱战，到序幕了吗？

9块9打了一年，瑞幸重回盈余

到往年4月，中国咖啡市场的9.9元多少钱战正好打了一整年，被以为是赢家之一的瑞幸，却在4月底交出了一份两年来最差的业绩。

2024年Q1，瑞幸营收增速下滑，利润由盈转亏，就连门店、用户的关键目的也在下滑。

先看利润，无论哪个口径都是亏的。

除了运营盈余为0.7亿元，在更能反映企业运营状况的非美国会计准绳（Non-GAAP）下，净盈余0.1亿元，调整后净盈余率2%，与去年Q1的6.2亿元净利润、14%净利润率构成显明对比。

「定焦」制图

财报电话会上，瑞幸咖啡董事长兼CEO郭瑾一称，盈余一方面是受旺季影响，另一方面，公司为了提高市场占有率高速开门。

多位常年关注瑞幸的行业人士都示意，多少钱战和门店扩张是主因。

一方面， 9.9元多少钱战间接拉低了产品平均售价 ；咖啡行业投资人曲乐泄漏，瑞幸客单价从15元-16元降到了13元左右，单杯毛利率从70%下滑到55%左右。

另一方面， 门店扩张太快，造成运营开销翻倍。

往年前三个月，瑞幸新开2342家店（包含国际2340家、新加坡2家），门店总数到达18590家（其中自营店12199家、加盟店6391家），是去年同期的两倍。高速开门让运营费用从去年同期的38亿元飙升到往年Q1的63亿元。

门店规模翻倍，现实状况下，销量和用户应该线性增长，可瑞幸的门店开售和用户转化率不增反降。

「定焦」制图

占比三分之二的自营门店，是瑞幸的基本盘，往年Q1，其自营门店的同店开售额增长率成负20%，去年同期为30%。这是瑞幸这一目的近几年来第一次性为负，正面说明瑞幸门店凑近饱和。

开售少了，瑞幸门店收益大缩水，再加上支出大涨，难怪瑞幸重回盈余。

就连瑞幸的用户池也开局缩水。往年Q1，其月平均买卖客户5991万，环比下滑4%。曲乐对「定焦」剖析，有春节时期咖啡生产缩小的要素，也有库迪等对手继续打多少钱战，抢了部分用户的要素。

「定焦」制图

说究竟， 多少钱战和高速扩张让瑞幸开局盈余，但摇晃的多少钱战，又没让它留住这些因补贴而来的用户。

复盘瑞幸多少钱战：去年狂赚，往年亏惨

瑞幸去年4月份开局打9.9元多少钱战，烧钱补贴，当季（2023年Q2）收获了上市以来最好业绩，公司更赚钱了。到往年Q1，瑞幸补贴缩水，反而开局亏了。

这是为什么？要解释这个反差，咱们有必要先梳理出瑞幸介入这轮多少钱战的几个阶段。

2023年2月，库迪打响9.9元第一枪，4月，瑞幸部分跟进，周边有库迪的瑞幸门店，主意向生产者投放9.9元活动券。

进入6月，瑞幸片面还击，上线万店同庆活动，把9.9元活动券推行到全国门店，生产者每周可用一次性。

第一阶段的多少钱战，瑞幸逐渐从部分测试到片面挑战，全体战略偏防卫。2023年Q2，瑞幸创下了历史最好效果：

62亿元的营收初次超越星巴克中国，成为中国市占率第一的连锁咖啡品牌；瑞幸愈加赚钱，做到了10亿净利润；月平均买卖客户数同比翻倍，增速创下历史新高。

瑞幸看法到，多少钱战对抢用户、抢市场有奇效。于是，郭谨一在去年8月的业绩沟通会上承诺，9.9元喝一杯活动将常态化启动下去，至少继续两年。

进入8月冷饮旺季， 瑞幸动员了更保守的多少钱战——放大在抖音等渠道投放9.9元活动券的力度，且不再有一周一次性的限度。

库迪不时十分注重抖音渠道的投放，瑞幸把多少钱战烧到抖音，转化了不少库迪用户，并很快把抖音做老自己的关键渠道之一。

瑞幸第二阶段保守的多少钱战继续到了年底， 反映到2023年Q3、Q4的财报上， 除营收高歌猛进、月平均买卖客户数涨到6244万外， 多少钱战的反作用开局泄露：

自营门店的同店开售额增长率降到14%，很显著，门店增多开局稀释单店开售额，同时，大范畴的多少钱补贴拉低了产品单价；

「定焦」制图

全体毛利率Q3开局降低，Q4降到26%；营业利润率跌到3%；调整后净利润率降到5%， Q4营收超越70亿，可赚到手的利润还不到4亿。

被拖垮的，不止瑞幸

业绩惨遭滑铁卢，瑞幸想喘口吻，9块9补贴就肯定缩水了。

往年2月，瑞幸的9.9元活动券从全场饮品可用，改为只要8款指定饮品实用，如今活动只管时有变动，但理论是 仅允许5到6款饮品实用，且一周只能用一次性，部门门店甚至无法经常使用。

除了自己的渠道，瑞幸为了拉新，在美团、抖音也有9.9元团购活动，但都是仅限新客经常使用，全体力度不如之前。

可以说， 瑞幸曾经部分分开9.9元多少钱战。

图源/瑞幸咖啡小程序

但库迪还在反攻，多少钱补贴还在继续，且力度比瑞幸更大。

往年2月，库迪再次启动全场9.9不限量活动，活动为期三个月。近日，库迪又发表，现行门店补贴政策将延伸至2026年底，不同门店将取得不同金额的补贴。库迪咖啡首席战略官李颖波示意，公司做好了全场9.9元促销三年的预备。

瑞幸为什么选用部分分开？

咖啡行业资深从业者李乔对「定焦」示意，往年和去年上半年不一样，如今瑞幸治理层的判别是，库迪曾经构不成要挟。

库迪没有地下的财务数据，去年末至今，接连传出闭店、遭逢供应链和现金流危机等风闻，但都未经证明。往年2月，库迪称门店总数到达7000家。

库迪方面对媒体示意，往年一季度门店全体体现良好，4月当月现金流为正的门店超95%。

但据李乔泄漏，库迪将有一轮较大规模的关店，要素是，过去一年没能靠9块9多少钱战进入正向循环，而且，依赖加盟商烧钱补贴的形式难以继续。

反观瑞幸，由于有六到七成的门店是自营的，即使是门店大幅盈余，稳固性也比拟强，瑞幸咖啡加盟商周晓称，但弊病是门店盈余会间接反映在公司财务报表上。

在李乔看来，瑞幸补贴之所以缩水，诚然有盈利压力，也可以了解成一个信号：瑞幸治理层以为，瑞幸在这轮多少钱战中取得了阶段性胜利， 不止库迪，其余玩家也很难掀起更鼎力度的多少钱战。

去年上半年，9块9多少钱战还只是瑞幸和库迪之间的对垒，下半年至今，曾经烧到了中国整个咖啡市场。而从业绩体现来看，自愿卷入多少钱战的星巴克、Tims天好咖啡（以下简称Tims）日子都不太好过。

往年终，此前宣称不介入多少钱战的星巴克，推出39.9两杯、69.9元三杯的促销活动，还在抖音、公众点评等生存服务类平台有19.9元一杯的活动。也就是说，星巴克变相提价到了20元左右一杯。

对应在财报上，星巴克赚钱变慢了，拖后腿的是中国市场。

星巴克2024财年Q2（人造年Q1）财报显示，营收微降2%至85.6亿美元，净利润下滑15%至7.7亿美元；中国市场门店数增至7093家，但营收降低8%，是四年以来初次下滑；

此外，门店开售额同比降低11%，同店买卖量下跌4%，平均客单价下跌8%。民生证券研报显示，2023年Q1-2024QI，星巴克中国可比店订单量仅复原至2019年70%-80%的水平。

去年9月份以后跟进9块9多少钱战的Tims，也越亏越多。 据其财报，Tims天好中国2023年Q4净盈余3.11亿元，平均到912家门店（截至2023年底），相当于一家店亏了34万元。

瑞幸赢了吗？下季度很关键

竞争对手都没尝到苦头，瑞幸如今选用部分分开多少钱战，但它还须要回答市场的质疑。

在曲乐看来，瑞幸之前给外界的印象是，商业形式被验证了，它仰仗规模效应换来了稳固的盈利才干，但去年Q4，一些盈余的加盟商萌生了转让门店的想法，也让投资者开局质疑瑞幸的商业形式。

投资人关注的是： 多少钱战不时在打，为什么瑞幸的利润前高后低？究竟是多少钱战战略出了疑问，还是门店扩张、节令变动要素，造成盈利大幅好转？

加盟商想知道： 一旦中止补贴，生产者会不会放弃瑞幸？瑞幸如今的门店数相比一年前翻了一倍，会不会分流单店生意？

这些疑问或者要等到瑞幸二季度财报进去才有答案。由于往年Q1，节令、多少钱补贴这些影响要素还存在，而Q2是瑞幸高速开门后的第一个旺季，因此是观察补贴缩小、门店扩张，对生产频次和门店体现的影响的一个窗口期。

咖啡多少钱战打到当天，还没有品牌成为相对赢家。但放眼咖啡行业，多少钱战让更多用户开局喝咖啡，算是减速咖啡行业竞争的最大变量：头部效应愈加显著，少量没才干应答多少钱战，或没有竞争力的中小咖啡店和区域玩家，减速被淘汰。

在咖啡品牌守业者杨廉看来，只管介入多少钱战的玩家，利润短期被腐蚀，但也再次验证了， 多少钱战依然是抢市场的外围竞争手腕之一。

重要咖啡品牌2023年的形态可以总结为：多少钱战的主力瑞幸和库迪高速扩张；放大促销的星巴克和Tims开门稳中有升，但开售受冲击；蜜雪冰城旗下的平价咖啡幸运咖高价长处被削弱，开门放缓；平价精品咖啡Manner不提价，门店刚破千家。

介入多少钱战的玩家增长更快图源/民生证券

不止一位受访者判别， 本轮咖啡多少钱战行将凑近序幕 ，短时期内不会再有这么惨烈的竞争强度，活上去的咖啡品牌可以临时松口吻，集中资源跑马圈地。

如今恰好是一些有竞争力的咖啡品牌扩张的时期窗口。 周晓通知「定焦」，由于疫情、以及线下餐饮类品牌开明加盟的要素，少量门店自2023年上半年开局签约，到2024年上半年正好满一年，到了思考能否续租的时刻。

咖啡行业只能拼高价了？从业者或者不用太乐观。高价内卷诚然是供应过剩的肯定趋向之一，但现制咖啡赛道足够大，现阶段，有差异化定位和用户粘性的品牌依然能活得不错，杨廉剖析。

任何一家完成的公司都是时代的产物，就像平价咖啡时代长出了一家瑞幸咖啡。中国咖啡行业还在高速增长的机会期，市场结局远没有来。昨天瑞幸取代了统治中国市场的星巴克，谁知道，明日推翻市场、改写规定的会是一个怎么的物种呢？

*应受访者要求，文中李乔、曲乐、周晓、杨廉为化名。

---

瑞幸咖啡杨飞是个怎么样的人？

瑞幸咖啡杨飞是个很有实力的营销家，熟练知晓市场理论，目标定位清晰且准确，一出手即中，操盘的案例大都大获全胜。 欢迎追问请采纳

如何免费领取瑞幸咖啡一杯，luckin coffee免费领取？

下载app，注册新账号，然后就有咖啡券在里面了，而且还有好多1折券

瑞幸咖啡第一杯不用给钱么？

之前有新用户活动，新注册的送一个免费券，有券就能免费换一杯，看看你自己有券吗，没有就不行

---

---

相关标签： 业绩、 多少钱、 净利润、 活动、 瑞幸、 中国、 库迪、 盈余、 用户、 门店、 瑞幸、 定焦、 咖啡、 多少钱战、 门店、

上一篇：吃石头获取营养谷歌的AI产品翻车再次凸显AI

下一篇：请闭麦不会说话的车企领导